ZK Series: De evolutie van het ZK Fund
Eén jaar DNMN / ZK Fund
Toen we ooit begonnen met het Delta-Neutral & Market-Neutral Fund (DNMN), deden we dat vanuit een duidelijke behoefte die we bij veel beleggers zagen: wél blootstelling aan de kansen in de cryptomarkt, maar minder afhankelijk zijn van puur stijgende markten. In een markt die 24/7 beweegt en bekendstaat om haar volatiliteit, was er behoefte aan meer stabiliteit, meer controle over risico en een strategie die ook in minder gunstige marktomstandigheden waarde kon toevoegen.
Vanwege de voordelen die dit biedt, is er dan ook besloten om een deel van de Nederlandse Hodl-fondsen toe te (kunnen) wijzen aan dit fonds. Wat in het afgelopen jaar is veranderd, is de manier waarop we daar invulling aan geven.
De transitie van het DNMN Fund naar het ZK Fund in oktober 2025 was geen cosmetische wijziging, maar een fundamentele stap vooruit: een nieuwe strategie, een nieuwe structuur en een veel sterkere basis om duurzaam rendement te genereren.
Waarom we met DNMN begonnen
Het DNMN Fund werd gelanceerd vanuit de overtuiging dat marktneutrale strategieën een belangrijke rol kunnen spelen binnen crypto. Veel beleggers willen profiteren van de kansen in deze markt, maar zoeken tegelijk naar een aanpak die minder gevoelig is voor grote drawdowns en abrupte omslagen in sentiment.
Met DNMN wilden we die behoefte invullen. Het fonds was bedoeld als een strategie die niet volledig leunde op marktrichting, maar rendement probeerde te halen uit inefficiënties en marktstructuur. Daarmee legde het de basis voor wat later zou uitgroeien tot het ZK Fund. Lees hier meer over de lancering van het ZK Fund.
Waar de oude strategie haar grenzen bereikte
De oorspronkelijke opzet van DNMN draaide voor een belangrijk deel om een cash & carry-benadering. Dat was in de beginfase een logische en effectieve manier om marktneutraal rendement te realiseren. Naarmate de markt verder ontwikkelde, werden de beperkingen van die aanpak echter steeds duidelijker.
De belangrijkste uitdaging was dat de edge ten opzichte van andere spelers in de markt afnam. Cash & carry is in essentie relatief eenvoudig te reproduceren. Naarmate meer partijen zich op dezelfde kansen gingen richten, nam de concurrentie toe en daalden de rendementen. Zeker in een markt waarin steeds meer professionele en semi-professionele spelers actief worden, word het moeilijker om op die basis onderscheidend te blijven.
In crypto is alpha nooit permanent. Zodra een strategie breder wordt toegepast, neemt het rendement vaak af. Dat betekende dat we moesten doorontwikkelen: weg van een fonds dat vooral op één type kans leunde, en toe naar een bredere en robuustere strategie-opzet.
DNMN vs ZK Fund
Het verschil tussen DNMN en het ZK Fund is groot. DNMN was in de praktijk een relatief smalle marktneutrale strategie, terwijl het ZK Fund veel breder en geavanceerder is opgezet.
Waar de oude strategie vooral leunde op cash & carry, combineren we nu marktneutrale strategieën met high-Sharpe-strategieën. We kijken naar verschillende markten, verschillende typen inefficiënties en verschillende algoritmische toepassingen. We houden tokens aan waar dat strategisch voordeel oplevert en richten ons waar relevant ook op high-frequency trading.
Het doel daarvan is eenvoudig: een robuuster fonds bouwen. Verschillende strategieën moeten elkaar aanvullen. Als de ene periode minder gunstig is voor een bepaalde aanpak, moet een andere strategie dat kunnen compenseren. Alleen zo kun je werken aan meer continuïteit in rendement en een structureel hogere Sharpe-ratio.
Significante verbetering in performance
Die transitie heeft zich niet alleen inhoudelijk uitbetaald, maar ook direct in de resultaten. Waar DNMN uitkwam op een netto gemiddeld maandelijks rendement van circa 0,3%, staat het ZK Fund sinds oktober op 1,25% netto per maand. Dat is een significante verbetering en bevestigt dat de nieuwe opzet duidelijk superieur is aan de oude.
Belangrijk daarbij is dat die verbetering niet voortkomt uit het opvoeren van risico, maar uit een betere combinatie van research, infrastructuur, executie en strategische spreiding. De betere rendementen uiten zich ook in structurele outperformance van de VisionTrack Market Neutral index, een index die de rendementen van andere marktneutrale fondsen volgt. Dat is voor ons een belangrijk bewijs dat de nieuwe aanpak zich ook in de praktijk bewijst en we duidelijk een edge hebben ten opzichte van andere spelers in de markt.
Onderstaand wordt het rendement van het ZK Fund weergegeven sinds de start van de strategie in oktober. De getoonde rendementen zijn behaald door het ZK Fund en de VisionTrack Market Neutral index in de periode van oktober 2025 t/m februari 2026. Voor het DNMN gaat dit om het rendement van maart 2025 t/m juli 2025.
De rol van infrastructuur
Een belangrijk deel van die verbetering komt voort uit wat we achter de schermen hebben opgebouwd. In de afgelopen maanden hebben we sterk ingezet op de ontwikkeling van onze executie-engine en de verdere optimalisatie van onze infrastructuur.
Onze interne latency ligt inmiddels onder de 15 microseconden. Tick-to-trade (van ontvangen data tot uitvoeren order) zitten we onder de 200 microseconden. Dit zijn serieuze snelheden die ook noodzakelijk zijn in een markt die zo volatiel is als deze. Dit kan het verschil maken tussen een succesvolle trade en het missen van een kans.
Die infrastructuur stelt ons in staat om efficiënter volume te draaien, slimmer in en uit posities te bewegen en kosten verder terug te dringen. Dat we dit in de afgelopen jaren in-house hebben kunnen ontwikkelen, geeft ons een ongelooflijke voorsprong en een solide basis om verder te optimaliseren.
Nog niet waar we willen zijn
Tegelijkertijd is dit geen eindpunt. Ik ben erg blij met de stappen die we hebben gezet, maar nog niet tevreden met waar we nu staan. 1,25% netto per maand is sterk, maar onze ambitie ligt hoger. Ik zou willen doorgroeien naar meer dan 2% netto per maand.
Die volgende stap moet komen uit verdere verbetering van infrastructuur en executie, maar ook uit het uitbreiden van ons assortiment van strategieën en algoritmes. Daarbij blijven we streng selecteren. Nieuwe strategieën worden alleen toegevoegd als ze voldoen aan onze eisen op het gebied van rendement, risico, schaalbaarheid en correlatie.
Trots op het team
Als ik terugkijk op het afgelopen jaar, ben ik vooral trots op wat het team heeft neergezet. De overgang van DNMN naar ZK was inhoudelijk, technisch en operationeel een grote stap. Daar is veel research, ontwikkeling en discipline in gaan zitten.
We hebben bewust gekozen om niet vast te houden aan een model waarvan we zagen dat de edge afnam, maar om door te bouwen naar iets beters. Dat vraagt overtuiging, snelheid en een team dat bereid is zichzelf continu te verbeteren.
Vooruitkijken
Vooruitkijkend heb ik veel vertrouwen in het ZK Fund. In een markt waarin macro-onzekerheid, geopolitieke spanningen en wisselend sentiment beleggers voorzichtig maken, blijft de vraag naar betrouwbare en minder richting-afhankelijke rendementen groot.
Ik verwacht dat we dit jaar een sterk gemiddeld jaarrendement kunnen neerzetten. Dat betekent niet dat iedere maand hetzelfde zal zijn, maar wel dat we werken aan een fonds met minder zwakke maanden, beperkte neergang en steeds consistenter rendement.
De stap van DNMN naar ZK was daarmee veel meer dan een rebranding. Het was een noodzakelijke evolutie naar een beter fonds: breder in strategie, sterker in infrastructuur en duidelijk beter in performance. We zijn blij dat we die stap hebben gezet, maar nog lang niet tevreden. De echte ambitie ligt in wat we vanaf hier verder gaan bouwen.
Meer leren over de werking van het ZK Fund?
Wilt u meer leren over de werking van het ZK Fund? Wij organiseren deze maand verschillende informatieavonden waar wij u graag voor uitnodigen. U kunt zich aanmelden via de onderstaande knop. Uiteraard bent u ook van harte welkom voor een persoonlijk gesprek, neem dan even contact met ons op.
